(... или пока я нахожусь в отчаянных поиска данных, необходимых для продолжения темы ETF ...)
Понимание того, в каком направлении движется рынок важно для принятия торгово-инвестиционных решений. И хотя технические и фундаментальные показатели каждого конкретного актива имеют первостепенное значение, глобализация также оказывает влияние.
По оценкам разумных экспертов доля программной торговли на NYSE в настоящее время составляет около 40% от общего объема. Возможно, в будущем я вернусь к теме о том, какое значение этот факт имеет для простых смертных, но в диспозиции текущей темы это означает, что биржевые деньги абсолютно легко могут перетекать из одного типа активов в другой, никак не связанный с первым. К примеру, из акций в валюту.
Побочным эффектом эпохи калькуляторной торговли является разрушение исторических корреляций. Если бы наши отцы или деды могли торговать на рынках инвестиций, они бы думали о волатильных активах в спокойные времена и о спокойных активах в волатильные времена. И поэтому в соответствии с исторической парадигмой деньги в зависимости от фазы луны перетекают из рискованных зон в зоны безопасные и назад, т.е. по большому счету колеблются между акциями и облигациям, а все остальное имеет второстепенное значение. Однако, глобализация есть глобализация. Времена изменились, и мы уже можем наслаждаться новыми видами американских горок, когда все падает или все растет одновременно. О том, куда при этом деются деньги (или откуда они появляются), надо спрашивать, скорее всего, центральные банки, но это, опять же, тема отдельного разговора.
И хотя старые компасы сбились с инвестиционной звезды, человеческая цивилизация не стояла на месте и нашла новые ориентиры. И теперь каждый уважающий себя джентльмен должен иметь у себя за пазухой с десяток таких ориентиров. Некоторые ориентиры имеют исключительно краткосрочное значение (секунды), но даже в таком виде они могут оказывать влияние на логику принятия решений о покупке или продаже.
Итак, после столь обширного лирическо-философского вступления, тему индикаторов динамики рынка можно считать открытой. И начнем сегодня с наиболее очевидных макроэкономических вещей.
Доллар США
Во времена наших (пра-)дедушек резервной валютой мира являлся английский фунт, который благополучно уступил свое место доллару США. Возможно наши дети будут думать в иной валюте, но в настоящее время доллар США является главной резервной валютной вира. Поэтому если курс доллара растет (повышается спрос), то это может свидетельствовать о перетоке финансовых ресурсов в долларовые активы вследствие повышения нервозности на глобальных рынках.
Очевидно, что интерес представляет не курс доллара относительно одной валюты, а стоимость доллара относительно корзины основных валют. Стандартом является индекс доллара против корзины 6 основных валют (тикер DXY), а для полноты изложения детальная композиция корзины следующая:
EUR – весь в корзине 57.6%,
JPY – 13.6%,
GBP –11.9%,
CAD – 9.1%,
SEK – 4.2%,
CHF – 3.6%.
Если первая мысль о том, что забыла шведская крона в этой корзине, то отвечу, что остальные европейские валюты перешли по наследству к евро, а фунт и крона все еще здравствуют.
В недавней истории (6 месяцев) пик доллара пришелся на начало марта, т.е. практически тогда же, когда вдруг обнаружилось дно на рынках американских акций. Данный факт, так сказать, подтверждает аргумент о «безопасности» доллара.
Корреляцию считать не интересно, поскольку корреляция не означает причинно-следственную связь. Тем не менее, для полноты изложения закроем тему американского доллара графикам его индекса (белая линия) относительно графика американских акций (оранжевая линия) с начала этого года:
Курс японской йены
Упс... Вроде ж валюты уже обсудили?! Японская йена имеет особый статус, поскольку на протяжении вот уже многих лет используется для «carry trade», т.е. спекуляций, которые финансируются за счет заемных денег в валюте с низкими процентными ставками с целью инвестиций в валюту (активы) с высокими процентными ставками. Вот эти 2% и являются прибылью.
Глобализация привела к тому, что любой желающий мог взять кредит в японских йенах под почти ноль процентов (процентная ставка в Японии на протяжении многих лет), проконвертировать эти деньги в любую иную валюту и положить результат на депозит. Практически единственный риск в этой спекуляции – это риск обменного курса. Если йена подешевеет на 10%, то все будут довольны. Но если йена подорожает на 10%, то у йенских заемщиков могут начаться проблемы, поскольку 2% планируемой прибыли их уже не спасет от 10% потерь по основному долгу от изменения курса.
Разумный инвестор до наступления такой ситуации продаст свои «иностранные» активы, чтобы вернуть кредит в йенах и затем спасть пусть с возможными убытками, но спокойно. В этом процессе рост спроса на йену еще более усиливает ее курс, чтобы приводит к новым продажам «иностранных» активов и т.д.
Обычно достаточно посматривать на курс йены против доллара США. Однако, самые отважные смотрят на курс йены относительно основных ресурсных валют, поскольку часто страны с ресурсными экономиками (т.е. мировые экспортеры ресурсов) имеют высокие процентные ставки.
К общему текущему счастью актуальность колебаний йены теряет свое значение, поскольку процентные ставки глобально стремятся к нулю. Будущее же покажет, что ожидает японских спекулянтов.
Золото
С золотом понятнее всего. Хоть его и нельзя скушать, защитить или отопить дом, но большинство трудового населения верит в чудодейственную силу золота, и поэтому продолжает скупать в умопомрачительных количествах при нарастании уровня истерии в воздухе (об объемах истерии мы уже кратко упоминали). К всеобщей радости банкоматы по продаже золотых слитков уже поступили в эксплуатацию.
Единственное, на что надо обращать внимание в случае с золотом, это изменение его цены относительно изменения индекса доллара. Поскольку золото котируется в долларах, то падение доллара, при прочих равных, означает рост цены золота. Если же цена на золото меняется быстрее (или медленнее), чем индекс доллара, то только в этом случае можно утверждать об изменении спроса на золото.
Нефть
Цена на нефть традиционно выступает основным индикатором здоровья мировой экономики. И хотя здесь присутствует очень много условностей, более удобного индикатора пока не существует. Самоисчерпывающее объяснение, но некоторые вопросы нефть были уже раскрыты.
0 комментариев:
Отправить комментарий