Безработица и рост ВВП

С какой бы стороны макроэкономическая статистика не поражала воображение, рынки акций готовы идти только вверх. Допустим, она поражает с положительной стороны. Это значит, что ситуация в экономике улучшается намного быстрее, чем ожидалось, и поэтому акции растут. Или допустим, что она поражает с отрицательной стороны. В этом случае г-н Бернанке будет вынужден заказать дополнительные печатные станки немецкого производства, также сверхурочную партию льна китайского производства. Если же воображение не поражается, то жизнь продолжается, и поэтому акции растут сами по себе. При этом текущий уровень неважен, потому что их цель – небеса.

В пятницу весь мир был поражен сократившейся безработицей в США, которая в ноябре упала до 10.0% по сравнению с 10.2% в октябре. И хотя единственная польза от уровня безработицы заключается в качестве переменной в макроэкономических моделях, построенных в программном обеспечении фирмы Микрософт (реклама отсутствует), весь мир ахнул от удивления, а многие вздохнули с облегчением. Молодец Бернанке! Голова! И точка! Безработица упала, и все модели теперь указывают в сторону улучшения. А это все что необходимо “говорящим головам в ящике”.

И неважно, что американская экономика продолжает терять рабочие места (всего 11 тысяч в ноябре). А также неважно и то, что сам уровень безработицы является результатом математического действия под названием “деление”, т.е. причин может быть как минимум две: одна – со стороны делимого, вторая – со стороны делителя. Ведь детали интересны только педантам, а рост экономики зависит только от уровня безработицы, а не количества потраченных денег (по мнению рынка акций и согласно моделям ФРС).

А в деталях все, как обычно, достаточно грустно. Например, количество безработных уменьшилось за счет падения количества людей, ищущих работу. Ведь если человек не ищет работу, то он не считается безработным и, соответственно, выпадает из делимого формулы безработицы. В ноябре количество безработных очень удачно упало на 325 тысяч человек. При этом на практически такую же величину выросло количество людей, прекративших поиски работы – 291 тысяч человек. Вот и вся магия – здесь отняли, там добавили и вуаля – уровень безработицы просто обязан упасть:

И еще бы не росло количество людей, окончательно разуверовавшихся в возможности найти работу. Почти 40% всех неработающих не работают уже более полугода, что уже в полтора раза превышает пик рецессии начала 80-х годов:

Перспективы таких людей найти когда-нибудь приличную работу тают как весенний снег. Кому нужен высококвалифицированный работник, который после увольнения последний раз применял свою квалификацию год назад? Оператором кассового аппарата – пожалуйста, а инженером-дизайнером линий лазерной голографии – позвоните через месяц.

Тем не менее, мыслительный процесс государственных и корпоративных служащих зависит именно от официального уровня безработицы, а не его деталей. Например, издревле было известно, что потери банков по кредитным картам приблизительно равны уровню безработицы. Очевидно, что решение Bank of America вернуть государству 45 млрд долларов, продав при этом новых акций всего на 19.3 млрд, и было вызвано сократившей безработицей (если, конечно, не учитывать приближающийся момент выплаты годовых бонусов). Иначе правительство не одобрило бы “удар” в более чем 25 млрд долларов по капиталу, что соответствует приблизительно полуторагодовой прибыли банка в самые звездные 2005-07 года (и это без учета выплаты дивидендов). Но мыслительные процессы не идут так далеко, потому что долгосрочная перспектива в современных условиях соответствует одному кварталу. Вот месяц до бонусов дотянуть бы, а там дальше запланируем …

Американские финансовые институты, несмотря на все старания администрации и магию FASB, очень сильно отстают в восстановлении капитала. На данный момент дырка измеряется в 332 млрд и нельзя сказать, чтобы она испытывала отчетливую тенденцию к сокращению:

В это же самое время в Европе и Азии новые вливания капитала превышают обнародованные потери:

Но самой большой экономике в мире нечего смущаться, потому что безработица падает, а правительству тоже деньги очень нужны: